Главная
страница 1страница 2страница 3
скачать файл
Оглавление

Об авторах..................................................................................................... VI

Предисловие к русскому изданию ............................................................... VII

Предисловие .................................................................................................... 3

Главные действующие лица ............................................................................ 5

Пролог.............................................................................................................. 8

Глава первая. «За Россом Джонсоном следили...» .................................... 17

Глава вторая. «Если бы не RJ Reynolds Tobacco Company...»................... 50

Глава третья. «Стремительность, с которой Росс Джонсон

взлетел на вершину RJR Nabisco.......................................................... 92

Глава четвертая. «19 октября 1987 года фондовый рынок рухнул...» .. 120 Глава пятая. «Все, кто толпился у входа в музей...»............................. 148

Глава шестая. «Пока глянцевый „гольфстрим", прорезая облака,

снижался над Атлантой...» ................................................................. 178

Глава седьмая. «Когда Джонсон проснулся ранним утром...» .............. 212

Глава восьмая. «В пятницу днем Том Хилл вновь сидел

в юридической фирме...» ......................................................................... 229

Глава девятая. «Теодор Дж. Форстманн накинул



белый махровый халат...» .................................................................... 264

Глава десятая. «Утром в понедельник в офисе Shearson



царило смятение...»............................................................................... 278

Глава одиннадцатая. «После провала мирных переговоров...» .................. 313

Глава двенадцатая. «В определенном смысле LBO

очень напоминает покупку подержанной машины...» ...................... 340

Глава тринадцатая. «Директоры RJR Nabisco... пребывали



в мрачном и раздраженном состоянии...» .......................................... 391

Глава четырнадцатая. «В понедельник утром в верхнем



конференц-зале...» ................................................................................. 420

Глава пятнадцатая. «Не только Росс Джонсон и Генри Кравис



хотели приобрести RJR Nabisco...» .................................................... 451

Глава шестнадцатая. «Тревожная тишина опустилась



на Уолл-стрит...» .................................................................................. 470

Глава семнадцатая. «В Shearson царило боевое настроение...» ............. 505

Глава восемнадцатая. «Крайне важно, — начал Питер Аткинз...» ....... 524

Эпилог.......................................................................................................... 554



Об авторах

Брайан Бурроу работал обозревателем «Wall Street Journal» в Нью-Йор­ке, Питтсбурге и Хьюстоне; является выпускающим редактором жур­нала «Vanity Fair». В 1987 году получил премию Джона Ханкока «За выдающиеся достижения в деловой и финансовой журналистике».

Джон Хельяр является ведущим обозревателем «Wall Street Journal» и старшим редактором делового журнала «Southpoint» (Атланта, Джорд­жия).

За раскрытие истории поглощения RJR Nabisco Бурроу и Хельяр удо­стоены престижной премии Джералда Лёба «За выдающиеся успехи в деловой и финансовой журналистике».



Захватывающий первоклассный триллер... блестящий и непревзойденный рассказ о том, что происходило в амери­канских компаниях и на Уолл-стрит в 1980-х...

New York Times Book Review



Самый удивительный финансовый фарс нашей эпохи. Ото­рваться невозможно; сильные эмоции обеспечены.

The Independent

VI

Предисловие

к русскому изданию

— Вы можете потерять все. Самолеты, квартиру в Манхэттене, апарта­менты в Палм-Бич. Можно потерять все.

— Ясно как божий день, что компанию безумно недооценивают. Поэто­му мы решили изыскать способы увеличения стоимости акционерного капи­тала. Единственный такой способ — кредитованная покупка нашего конт­рольного пакета.

— Кажется, теперь нам придется добывать семнадцать миллиардов.

— Это дело действительно может выйти из-под контроля.

— Я собираюсь озолотить тебя.

— Да что же мы действительно знаем об этой компании?

— Я считаю, все сработает.

— На самом деле они не против меня, они за себя. Это, черт возьми, большая разница.

— А если мы идем, мы обязаны победить.

— Все кончено. Во всяком случае, продолжения не будет.

— Нам нужно знать вашу высшую и лучшую ставку, и желательно через пятнадцать минут.

— Кто выиграл? Кто впереди? — Акционеры.

Все эти цитаты можно найти в книге «Варвары у ворот» («Barbarians at the Gate»). Когда эта книга вышла в Соединенных Штатах, она по праву имела огромный успех. Авторы книги, молодые журналисты из газеты «Wall Street Journal» Брайан Бурроу и Джон Хельяр, дали чрезвычайно подробное, точное и захватывающее описание самой крупной в истории сделки по приобретению компании за счет заемных средств. Они рассказывают о выкупе с привлечени­ем долгового финансирования компании RJR Nabisco, занимающейся производ­ством кондитерских и табачных изделий и образованной путем более ранних слияний компаний. Авторы открывают читателю двери в залы заседаний и личные кабинеты, позволяют заглянуть в сердца и души банкиров, юристов и предпринимателей — действующих персонажей этой захватывающей книги, повествующей о жизни делового мира. Они красочно описывают переплетения человеческих характеров и рыночных условий, благодаря которым данная сделка

VII


VIII



Предисловие к русскому изданию

стала возможной, рассказывают о подробностях этой 25-миллиардной сделки, о стремительном водовороте событий, захватившем ее участников, никто из которых не был в состоянии контролировать процесс. Время от времени нити управления и контроль за заключением сделки переходят от одних людей к другим, а уверенный оптимизм участников сделки, представляющих различные группы компаний, то возрастает, то иссякает. События развиваются на фоне повышающихся цен на акции, снижающихся объемов продаж компании, расту­щих рисков и пристального внимания прессы.

Как управляющий директор компании Salomon Brothers, я был одним из очевидцев сделки RJR Nabisco и, по прошествии более чем пятнадцати лет после ее завершения, перечитывая «Варваров у ворот», почувствовал, что меня захлестнули те же эмоции, что и много лет назад. Благодаря мастерству авторов прошедшие события без лишних комментариев говорят сами за себя.

Для участников растущего рынка капитала России книга «Варвары у во­рот» представляет интерес с точки зрения анализа событий, происходивших в недалеком прошлом в определенных экономических условиях, когда показате­ли балансовых ведомостей могут влиять на жизни людей, когда судьба корпора­ции зависит от цен на акции, когда мощь капитала не в состоянии преодолеть зыбкость и неопределенность перспектив дальнейшего развития, когда инвесто­ры вынуждены проявлять изощренность и изобретательность, попав в сложное положение, и когда значимость объекта сделки становится второстепенной, а личность покупателя приобретает большее значение, чем товар. Драматичность ситуации усугубляется поставленными на карту огромными суммами денег и риском разрушить карьеру из-за неправильного решения, принятого ночью на основании запутанных показателей финансовой отчетности и юридических до­кументов в море неоднозначных законодательных норм и положений.

Однажды, во время сделки, в три часа ночи я оказался в офисе RJR Nabisco, где встретился с Кеном Тэйлором, вице-президентом компании по международным вопросам. Уроженец Канады, Кен построил карьеру на дип­ломатическом поприще, а оставив службу, ушел в частный бизнес и занялся более «спокойным» производством кондитерских и табачных изделий. Стоит отметить, что как раз в тот период времени, когда Кен являлся послом Кана­ды в Иране, в этой стране произошел захват в заложники сотрудников амери­канского посольства. Тогда Кен и его жена с риском для жизни спрятали у себя дома тех немногих сотрудников посольства США, которым удалось из­бежать участи заложников, и хранили тайну об их пребывании.

Вспоминая прошедшие события, мы с Кеном невольно сравнили их с головокружительными поворотами сюжета в борьбе за контроль над компа­нией RJR Nabisco. В ответ на мой вопрос о том, что он думает о ситуации вообще, Кен ответил: «В Тегеране было не многим лучше».

Рональд Фриман,

член Совета директоров

Группы компаний «Тройка Диалог»


Моей жене, Марле Дорфман Бурроу, и моим родителям, Джону и Мэри Бурроу

Б. Б.


Моей жене, Бетси Моррис,

и моим родителям, Ричарду и Маргарет Хельяр

Дж.Х.


Управляющий любой компании должен до последних глубин души проникнуться убеждением, что он несет ответственность не только за дивиденды акционеров, но и за процветание и моральное благополучие Соединенных Штатов.

Адольфус Грин, учредитель Nabisco



Один гениальный человек изобрел «Огео», а мы теперь просто по­жинаем плоды.

Ф. Росс Джонсон, президент RJR Nabisco



Этот бизнес, хотя и вполне законный, — мошенничество.

Однако на самом деле это не мошенничество. Чтобы зани­маться этим бизнесом, нужны деньги. Но совсем немного. Честно говоря, на покупку павильончика по чистке обуви вам потребует­ся больше денег, чем на приобретение компании стоимостью в два миллиарда долларов. Чтобы купить павильончик ценой в три ты­сячи, эти три тысячи нужно иметь реально. Если сейчас у вас нет наличных, то вы приносите их, допустим, в четверг.

Но если это LEO, вам не только не нужно приносить деньги — вы не видите этих денег воочию, не задумываетесь о том, как получить их на руки, и никто не знает, откуда они берутся. Вся ситуация разворачивается совершенно из ничего.

Чем на большее вы рассчитываете, тем меньше реальных денег вам нужно. Иначе говоря, если от вас требуют наличности, то вам не стоит ввязываться в этот бизнес. Это — бизнес для тех, кто не имеет денег, но знает людей, которые располагают средствами и пока не вложили их в дело...

Джеки Мейсон. «What the Hell is an LBO?»



Предисловие

В основу этой книги легли наши репортажи о борьбе за RJR Nabisco в октяб­ре-ноябре 1988 года, которые мы публиковали в «Wall Street Journal». Изучая дело по горячим следам событий, мы стремились оставаться на высоте тех стандартов точности и качества информации, которые «Wall Street Journal» устанавливает в журналистике.

Девяносто пять процентов материала заимствовано из более чем 100 ин­тервью, взятых с января по октябрь 1989 года в Нью-Йорке, Атланте, Вашинг­тоне, Уинстон-Сейлеме, Коннектикуте и Флориде. Связи, которые мы имели благодаря сотрудничеству с «Wall Street Journal», помогли нам встретиться и обстоятельно побеседовать со всеми ключевыми фигурами этой истории, не говоря уже о десятках менее значительных персонажей. Лишь считанные люди из числа фигурирующих в этой книге отказались от встречи.

Сначала мы обратились к тем участникам схватки, которые первыми вышли из нее, — Джеймсу Махеру из First Boston и Теодору Форстманну из Forstmann Little & Со. (последний был доступен и в нью-йоркском офисе, и в своем частном самолете). В офисе Kohlberg Kravis мы больше двадцати часов интервьюировали Генри Крависа, Джорджа Робертса и Пола Рейтера (всех вместе и каждого по отдельности); беседы велись преимущественно в бывшем нью-йоркском офисе RJR Nabisco, куда Kohlberg Kravis временно перебралась после пожара. Сам Кравис присутствовал на полудюжине встреч, которые записывались на магнито­фон и происходили, как правило, в бывшей приемной Джонсона.

Последним согласился на интервью Росс Джонсон. Понятно, что Джон­сона пугал любой шум: его изрядно измочалили в прессе, и добавки он не хотел. Но в конце концов Джонсон проговорил с нами тридцать шесть часов с глазу на глаз. Несколько таких бесед прошли в его офисе в Атланте: тут Джонсон покуривал сигарки и чувствовал себя вполне непринужденно в спортивном пиджаке без галстука. Марафонская вечерняя встреча состоя­лась в его нью-йорк-ской квартире, где Джонсон расхаживал в серых спортив­ных штанах с логотипом RJR Nabisco и угощал нас пиццей «пепперони» с пивом.

С помощью действующих лиц мы попытались, насколько возможно, воспро­извести переговоры, которые они вели. Разумеется, здесь в каких-то случаях приходится полагаться на человеческую память, и очень важно иметь в виду, что (как писал Кен Аулетта в своей классической книге «Greed and Glory on Wall Street» — «Жадность и триумф на Уолл-Стрит») «ни один журналист не в силах со стопроцентной точностью реконструировать события, происходив­шие некоторое время назад. Память способна сыграть злую шутку с людь­ми — особенно когда все уже позади. Журналист, естественно, стремится избежать недостоверности, сопоставляя разные источники информации, но



Предисловие

читатель (а тем более сам автор) должен понимать, что возможности журна­листского расследования ограниченны».

Вернее не скажешь. Правда, нужно заметить, что, восстанавливая ход важнейших встреч, мы нередко имели возможность поговорить со всеми, кто на них присутствовал (иногда человек восемь-девять). Те случаи, когда их воспоминания сильно расходятся, мы отмечаем в тексте или в сносках. Кур­сив отражает акценты, сделанные действующими лицами книги.

Немаловажное добавление: мы не стремились дать однозначный ответ на вопрос, как влияют кредитованные покупки контрольных пакетов на амери­канскую экономику. Если вы ожидаете найти его на страницах этой книги, вы будете разочарованы. Авторы придерживаются точки зрения, что одни компании вполне доступны для LBO *, а другие — нет. Что касается RJR Nabisco, то нужно иметь в виду, что LBO — это изобретение, которое прояв­ляет себя со временем. В большинстве случаев его успех или неудачу невоз­можно предсказать в течение трех, четырех, пяти, даже семи лет. Изложен­ные в книге события относятся к проведению LBO, а в момент, когда пишутся эти строки, новорожденной RJR Nabisco едва исполнился год. Ребенок вы­глядит здоровым, но предвосхищать его судьбу пока рано.

Мы приносим свою благодарность Норману Перлстайну, ответственному редактору «Wall Street Journal», который предоставил нам время для работы над книгой. Мы бесконечно признательны нашему редактору Ричарду Коту из издательства Harper & Row за его острый глаз и неустанную помощь в нашем первом путешествии в книжный мир; его помощнику Скотту Терра-нелле; Лоррейн Шанли, обратившей внимание Harper & Row на наш замы­сел; нашему агенту Эндрю Уайли (который несравненно лучше, чем о нем думают); его коллеге Деборе Карл за разнообразную повседневную помощь; наконец, Стиву Шварцу из «Wall Street Journal» за бесценные советы по композиции книги. Нам очень помог Джон Хьюи, который в бытность шефом отделения «Wall Street Journal» в Атланте инструктировал Джона Хельяра, как нужно заниматься делом RJR, а возглавив в 1989 году журнал «Southpoint», позволил Хельяру закончить книгу, прежде чем приступить к своим обязан­ностям.

Невоспетыми героинями этого начинания были наши жены. Бетси Мор­рис сослужила двойную службу: как сотрудница «Wall Street Journal» она в числе первых «вышла» на Росса Джонсона и вела скрупулезную хронику разворачивающейся истории RJR Nabisco, а как супруга Джона Хельяра кротко мирилась с его многодневными поездками и неотрывным сидением за пись­менным столом. Марла Бурроу была первым читателем и редактором рукопи­си, источником безграничной заботы и терпения. Добрые советы и внимание наших жен отразились в каждой странице этой книги.



Брайан Бурроу, Джон Хельяр Октябрь 1989 года

* Сокращение от leveraged buyout «приобретение контрольного пакета акций с помощью привлеченного кредита». — Примеч. переводчика.


скачать файл


следующая страница >>
Смотрите также:
Предисловие к русскому изданию
262.35kb.
Предисловие к первому изданию 1912/13 г
185.27kb.
Предисловие к новому изданию
2820.92kb.
Предисловие к 1-му изданию
2161.86kb.
Рабочая программа по русскому языку 8 класс составлена на основе примерной программы основного общего образования по русскому языку М. Т. Барановой, Т. А
344.73kb.
Всероссийская олимпиада школьников по русскому языку
166.29kb.
Рабочая программа по русскому языку учителя Шапошниковой Лидии Александровны составлена в соответствии с учебным планом маоу кирсановская сош и программой для общеобразовательных учреждений по русскому языку под редакцией М
400.51kb.
Рабочая программа по русскому языку для 8 классов
330.64kb.
C o n t e n t s предисловие
1943.09kb.
Предисловие издателей
14472.89kb.
В настоящем приложении содержатся поправки к четвертому пересмотренному изданию Руководства по испытаниям и критериям Рекомендаций по перевозке опасных грузов st/SG/AC. 10/11/Rev
126.14kb.
Мистическое христианство
32.96kb.