Главная
страница 1
скачать файл




МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ
ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОБРАЗОВАНИЯ


ВСЕРОССИЙСКИЙ ЗАОЧНЫЙ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ
КАФЕДРА ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА


КУРСОВАЯ РАБОТА
по дисциплине:

ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ
на тему:
МЕТОДЫ ИМЕХАНИЗМЫ ОБЕСПЕЧЕНИЯ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

(вариант расчетной части 2)


Выполнила:

Научный руководитель:

Зайцев А.Н.

Липецк


2007


СОДЕРЖАНИЕ
Введение…………………………………………………………………………..4

I. Финансовый анализ и финансовая устойчивость предприятия………..6

1.1. Сущность и назначение финансового анализа……………………………..7

1.2. Методы и виды анализа финансовой устойчивости предприятия………..8

II. Основные методы обеспечения финансовой устойчивости…………...17

2.1. Методы финансового планирования……………………………………....18

2.2. Управление выручкой от реализации……………………………………...20

2.3. Инвестиционная деятельность…………………………………………… 24



III. Практическая часть……………………………………………………….29

Заключение……………………………………………………………………. 42

Литература………………………………………………………………………44

Приложение

Введение

В условиях перехода к рыночным отношениям в РФ исключи­тельное значение приобретает эффективное управление финан­сами предприятий различных форм собственности — финан­совый менеджмент.

Актуальность темы обусловлена тем, что в период становления рыночной экономики активизация деятельности предпринимательства является необходимым условием устойчивого экономического роста государства. В связи с этим очень важно изучать и знать не только структуру и организацию финансов на предприятии, но и знать какие методы и механизмы применять для обеспечения финансовой устойчивости предприятия. Поэтому целью работы является изучение данных методов.

Основными задачами работы является, во-первых, изучение видов финансового анализа, во-вторых, необходимо рассмотреть основные методы обеспечения финансовой устойчивости. И, наконец, произвести оценку деловой активности компании на примере ОАО «Восход».

Цель и задачи работы обуславливают следующую структуру работы: в первой главе будут рассмотрены сущность и назначение финансового анализа, а так же методы анализа финансовой устойчивости предприятия. Вторая глава будет посвящена изучению методов обеспечения финансовой устойчивости (финансовому планированию, управлению выручкой от реализации и инвестиционной деятельности предприятия).

При написании курсовой работы были использованы «Финансы предприятий» Н.В. Колчиной, «Финансовый менеджмент» М. Н. Крейниной, «Финансовый менеджмент» под ред. Н.Ф. Самсонова, «Финансы» А.И. Деевой, а так же ряд других учебных пособий и периодических изданий официальные электронные средства массовой информации.




I. Финансовый анализ и финансовая устойчивость предприятия.

1.1. Сущность и назначение финансового анализа
Управляя финансами на крупных предприятиях, финансовые подразделения предприятий (отделы, управления и т.п.) выполняют ряд функций, в том числе анализ финансового состояния предприятия (состояния оборотных средств, платежеспособность предприятия, определение рентабельности). Можно даже сказать, что анализ финансового состояния является одним из важнейших условий успешного управления.

Цели финансового анализа:



  • Выявление изменения показателей финансового состояния

  • Определение факторов, влияющих на финансовое состояние предприятия

  • Оценка качественных и количественных изменений финансового состояния организации

  • Определение тенденций изменения финансового состояния.

Финансовый анализ проводится на основе финансовой отчетности (Отчет о прибылях и убытках, отчет о движении денежных средств и т.д.).

Анализ финансового состояния предприятия включает в себя следующие этапы:



  • Предварительная или общая оценка финансового состояния предприятия и изменение его финансовых показателей за отчетный период.

  • Анализ платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия

  • Анализ кредитоспособности и ликвидности баланса

  • Анализ оборачиваемости активов

  • Анализ финансовых результатов деятельности предприятия

  • Анализ потенциального банкротства предприятия.


1.2 Методы и виды анализа финансовой устойчивости предприятия

В финансовом анализе применяются следующие основные методы:

1). Метод сравнения – является наиболее простым методом финансового анализа. При применении данного способа финансовые показатели отчетного периода сравниваются с финансовыми показателями базового периода.

2). Метод группировки. Показатели группируются и сводятся в таблицы – это дает возможность проводить аналитические расчеты, выявлять тенденции развития отдельных явлений.

3). Метод цепных подстановок – это замена отчетного показателя базисным показателем, а все остальные показатели остаются неизменными. Этот метод позволяет определить влияние отдельных факторов на совокупные финансовые показатели.

4). Метод финансовых коэффициентов. Финансовые коэффициенты – это относительные показатели финансового состояния предприятия, которые выражают отношение одних абсолютных показателей к другим. Метод применяется для количественной оценки финансового состояния предприятия. Так же может быть использован для сравнения показателей финансового состояния конкретного предприятия с показателями других организаций. Метод финансовых коэффициентов может быть применен для выявления динамики развития показателей.

Рассмотрим более подробно каждый из этапов финансового анализа предприятия.

Общая оценка финансового состояния организации и изменение ее финансовых показателей - данный вид финансового анализа предназначен для оценки выявления общих характеристик финансовых показателей предприятия, динамики и отклонений за отчетный период.

Для этого необходимо сначала определить по данным бухгалтерского баланса стоимость имущества предприятия (выражается величиной показателя Итого), стоимость внеоборотных активов, величина оборотных активов, величина заемных средств – сумма показателей баланса, отражающая долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы, величину собственных средств.

Для проведения анализа основных показателей финансового состояния составляется сравнительный аналитический баланс, в который включаются основные агрегированные показатели бухгалтерского баланса.

Сравнительный анализ проводится двумя методами:

- метод горизонтального анализа - дает характеристику изменения показателей за отчетный период.

- вертикальный анализ характеризует удельный вес показателей в общем итоге.

Изменение удельных весов статей баланса за отчетный период рассчитывается по формуле:

(ait2/бt2 – ait1/бt1)*100

ai – статья баланса

t2 – значение показателя на конец периода

t1 – значение показателя на начало периода

бt2 - значение валюты баланса на конец периода

бt1 - значение валюты баланса на начало периода.

сданным бухгалтерского баланса:( определить по данным бухгалтерсокго иятия, динамики и отклонений за отчетный период ипользуетсВажным показателем финансовой устойчивости предприятия является его платежеспособность.

Платежеспособность означает наличие у предприятия финан­совых возможностей для регулярного и своевременного погашения своих долговых обязательств. Такие возможности определяются в конечном итоге наличием у предприятия денежных средств. По­нятно, что последнее зависит от того, в какой степени партнеры выполняют свои обязательства перед предприятием. Кроме того, в процессе оборота средств деньги то высвобождаются, то снова направляются как затраты на пополнение внеоборотных и оборотных активов. Понятно, что деньги могут направляться и на увеличение капитала, и на погашение долгов. Наличие той или иной суммы денежных средств на ту или иную балансовую дату еще не является критерием оценки платежеспособности предприятия. Другое дело — измене­ние суммы денежных средств за определенный период и причины, вызвавшие это изменение. Иными словами, надо определить, какие виды деятельности и какие элементы активов и пассивов способствовали приросту или уменьшению денежных средств и в какой степени. Определив это, можно ответить на вопрос, в каком направлении надо изменить активы и пассивы, чтобы суммы денежных средств увеличились[2,32].

При определенном уровне производства и реализации надо иметь источники средств, чтобы поддерживать необходимые раз­меры собственного и заемного капитала. Капитала должно быть достаточно для:

а) создания запасов сырья и незавершенного производства в


размерах, обеспечивающих бесперебойную деятельность;

б) поддержания достаточного уровня запасов готовой продук­ции, гарантирующих стабильность продаж;

в) возможности предоставления кредита покупателям.

Кроме того, необходимо всегда иметь определенную сумму денежных средств для выплат по текущим обязательствам.

Помимо названных целей, часть источников средств (собствен­ных или заемных) должна покрывать потребность в инвестициях, а другая часть должна использоваться на создание фондов и резер­вов.

Кредиторская задолженность лишь частично является источни­ком финансирования всех этих вложений. При нормальных условиях деятельности она должна покрывать часть поставок сырья, материалов и услуг, а также текущих расходов в процессе производства.

Все это предполагает стабильные условия деятельности пред­приятия. Если произойдет какой-либо срыв поступления платежей от покупателей или любое ужесточение условий кредита от постав­щиков и других кредиторов, или снижение прибыли, то постоянная потребность предприятия в финансовых и денежных потоках, естественно, увеличится.

Таким образом, финансовые и денежные потоки находятся в постоянной взаимозависимости. Сама по себе максимизация сумм имеющихся у предприятия денежных средств не является само­целью. Их должно быть достаточно для покрытия текущих обяза­тельств. При нормальном обороте денежные средства постоянно трансформируются в другие элементы активов и пассивов, необхо­димые для функционирования предприятия.

При этом важно, что именно повлияло на то или иное увеличе­ние или уменьшение денежных средств и рационально ли такое влияние с финансовой точки зрения.

Вот почему в каждом периоде важно сопоставить изменение суммы денежных средств с изменениями величины других элементов активов и пассивов (34,К).

Платежеспособность можно рассчитать по формуле:

D>= M+H

D – дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения, денежные средства и прочие активы.

М – краткосрочные кредиты и займы

Н – кредиторская задолженность и прочие пассивы

Экономической сущностью финансовой устойчивости является обеспеченность его запасов и затрат источниками их формирования.

По степени финансовой устойчивости предприятия возможны 4 типа ситуаций:



  1. Абсолютная устойчивость, выполняется при условии

З< Е(с)+М

З - запасы

Е (с) – величина собственных оборотных средств.

М – краткосрочные кредиты и займы

2) Нормальная устойчивость:

З=Е(с)+М


3)Неустойчивое финансовое положение

З= Е (с)+М+И (о)

И (о) – источники, ослабляющие финансовую напряженность ( временно свободные собственные средства, привлеченные средства, прочие заемные средства).

4) Кризисное финансовое состояние

З>Е(c)+М

Более глубокая оценка платежеспособности производится с помощью коэффициентов платежеспособности, являющихся отно­сительными величинами.

Коэффициент автономии (нормативное значение должно быть не менее 0,5) :

Ка= К/Б


К – капитал и резервы

Б – валюта баланса

Коэффициент финансирования:

Кф=К/(По+М) Кф>1

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами – отношение величины собственных оборотных средств к оборотным активам:

Ко=Ео/Ао Ко>0.1

Ао- оборотные активы

Ео – общая величина основных источников формирования затрат и запасов

Коэффициент маневренности – отношение суммы собственных оборотных средств к общей величине капитала:

Км=Ео/К Км>=0,5

Км показывает, какая часть собственных средств предприятия вложена в наиболее мобильные активы. Чем выше доля этих средств, тем больше у предприятия возможностей для маневрирования средствами.

Кредитоспособность, т. е. возможность, имеющаяся у предпри­ятия для своевременного погашения кредитов, оценивается в целом так же, как платежеспособность. Однако для решения вопроса о предоставлении кредита либо отказе в нем банку нужна более широкая информация, чем коэффициенты платежеспособ­ности даже в динамике. В необходимую информацию для оценки кредитоспособности включается не только состояние активов и пассивов, но и объем продаж, и прибыль. Следует учесть, что кредитоспособность — это не только наличие у предприятия воз­можности вернуть кредит, но и уплатить проценты за него.

В настоящее время разные банки применяют различные методы для оценки кредитоспособности предприятий. Если принять во внимание эти методы и учесть опыт оценки кредитоспособности банками других стран, то сформируется круг показателей кредито­способности, а точнее — система таких показателей.

Ключевыми показателями для оценки кредитоспособности предприятия являются:



  • Отношение объема реализации к чистым текущим активам.

  • Отношение объема реализации к собственному капиталу.

  • Отношение краткосрочной задолженности к собственному капиталу.

  • Отношение дебиторской задолженности к выручке от реализации.

  • Отношение ликвидных активов к краткосрочной задолженности предприятия [2,69].

Ликвидность активов – величина, которая обратна времени, необходимому для их превращения в деньги.

Ликвидность баланса выражается в степени покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств.

К наиболее ликвидным активам (А1) относятся денежные средства (250) и краткосрочные финансовые вложения (260). К быстрореализуемым (А-2) - дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты (240). К медленно реализуемым активам (А-3) относятся следующие строки бухгалтерского баланса: запасы (210), НДС по приобретенным ценностям (220), дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты (230) и прочие оборотные активы (270). Внеоборотные активы (190) относятся к трудно реализуемым (А-4).

Пассивы группируются следующим образом. К наиболее срочным обязательствам (П-1) относится кредиторская задолженность (620). Краткосрочные обязательства (П-2) включают в себя займы и кредиты (610), задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов (630) и прочие краткосрочные обязательства (660). Долгосрочные обязательства (П-3) включают в себя итог по разделу долгосрочные обязательства (590), доходы будущих периодов (640) и резервы предстоящих расходов (650). Собственные средства (П-4) - это итог по разделу капитал и резервы (490).

Бухгалтерский баланс считается абсолютно ликвидным, если соблюдаются следующие соотношения (неравенства):

А-1>=П-1


А-2>=П-2;

А-3>=П-3;

А-4=<П-4.

Минимально необходимым условием для признания структуры баланса

удовлетворительной является соблюдение неравенства А-4<П-4. Второе и третье неравенство означает, что быстрореализуемые и медленно реализуемые активы превышают краткосрочные и долгосрочные обязательства. Соблюдение четвертого неравенства означает, что величина собственного капитала больше стоимости труднореализуемых активов. Иначе говоря, собственных средств достаточно не только для формирования внеоборотных активов, но и для покрытия потребности в оборотных активах.
II. Основные методы обеспечения финансовой устойчивости.

2.1. Методы финансового планирования.
Управлять – значит предвидеть, то есть прогнозировать и планировать события. Поэтому важнейшим элементом предпринимательской деятельности является планирование.

Финансовое планирование охватывает важнейшие стороны деятельности предприятия: оно обеспечивает необходимый предва­рительный контроль за образованием и использованием матери­альных, трудовых и денежных ресурсов, создает необходимые условия для улучшения финансового состояния предприятия.

Финансовое планирование на предприятии взаимосвязано с планированием хозяйственной деятельности и строится на основе других показателей плана (объема производства и реализации, сметы затрат на производство, плана капитальных вложений и др.). Однако составление финансового плана не является простым арифметическим пересчетом показателей производства в финан­совые показатели [4,195].

В процессе составления проекта финансового плана осущест­вляется критический подход к показателям производственного плана, выявляются и используются не учтенные в них внутрихо­зяйственные резервы, находятся методы более эффективного ис­пользования производственного потенциала предприятия, более рационального расходования материальных и денежных ресурсов, повышения потребительских свойств выпускаемой продукции.

В рыночной экономике внутрифирменное планирование не носит директивного характера. Основной целью является обеспечение оптимальных возможностей для успешной хозяйственной деятельности.

Традиционной формой финансового плана является баланс доходов и расходов. Внутрифирменное планирование состоит из ряда этапов:



  1. анализ финансовой ситуации и проблем

  2. прогнозирование будущих финансовых условий

  3. постановка финансовых задач

  4. выбор оптимального варианта

  5. составление финансового плана

  6. корректировка, увязка и конкретизация финансового плана

  7. выполнение финансового плана

  8. анализ и контроль выполнения.

Анализ ситуаций и проблем заключается в изучении фактических данных за отчетный и прошедший период.

Прогнозирование будущих условий необходимо для определения внутренней и внешней среды, в которой будет работать предприятие.

Постановка финансовых задач заключается в определении на планируемый период параметров получения доходов, прибыли, предельных размеров расходов и основных направлений использования средств.

На основе анализа тенденций и текущего финансового состояния предприятия рассматривается несколько вариантов ситуаций, в которых может оказаться предприятие.

Корректировка, увязка и конкретизация финансового плана состоят в состыковке показателей финансового плана с производственными, инвестиционными, коммерческими и сбытовыми планами предприятия для того, что бы увязать конкретные сроки их исполнения.

Анализ и контроль заключаются в определении конечных финансовых результатов деятельности предприятия, сопоставление этих показателей с плановыми и разработка мероприятий по устранению негативных явлений.

Процесс составления финансового плана заключается в расчете его показателей, для этого используются различные приемы и способы расчета:


  • расчетно-аналитический метод

  • балансовый метод

  • нормативный метод

  • метод оптимизации плановых решений

  • экономико-математическое моделирование.

Наиболее часто используемым методом является расчетно-аналитический. При использовании этого способа финансовые показатели рассчитываются на основе достигнутых показателей за прошлый период, индексов их развития и экспертных оценок развития в плановом периоде. Применяется в основном для расчета плановых показателей и объемов выручки, доходов, прибыли, фондов потребления и накопления предприятия.

Балансовый метод применятся при планировании распределения полученных финансовых средств. Суть метода состоит в построении баланса имеющихся в наличии средств и потребности в их использовании.

Нормативный метод используется при наличии установленных норм и нормативов, с которыми работает предприятие (нормы амортизационных отчислений, налоговые ставки и т.д.).

Метод оптимизации плановых решений состоит в разработке ряда вариантов плановых показателей и в выборе из них оптимального.

Экономико-математическое моделирование используется при прогнозировании на срок не менее пяти лет.

2.2. Управление выручкой от реализации.

Размеры прибыли и уровень рентабельности — главный крите­рий оценки эффективности предпринимательской деятельности. Количественно решающая часть прибыли является результатом реализации продукции (работ, услуг). Прибыль в составе выручки от реализации зависит от двух факторов: объема реализованной продукции и затрат на ее производство и реализацию. В случае изменения цен на реализованную продукцию вступает в действие третий фактор — ценовой.

Таким образом, сама выручка от реализации формируется под влиянием объема реализации в натуральных измерителях и цены единицы реализуемой продукции. Однако не все виды деятельнос­ти могут быть оценены исходя из данных в расчете на единицу продукции. Поэтому целесообразно проводить анализ и оценку на весь объем реализации, тогда применяемые методы являются уни­версальными.

При проведении финансового анализа, для того, что бы сделать правильный вывод, необходимо помнить, что в различных ситуациях оценка факторов, влияющих на рентабельность продаж, может быть многовариантной. Например, ситуация, когда выручка от реализации растет, а себестоимость реализованной продукции не меняется, возможна только при условии, что выручка увеличивается исключительно за счет повышения цен. Если растут натуральные объемы, это, как правило, неизбежно сопровождается повышением материальных и некоторых других затрат, связанных с вложениями в дополнительные объемы продукции (работ, услуг). Кроме того, по тем же причинам могут увеличиваться и коммерческие расходы, зависящие от объема сбыта.

В этой связи важно сгруппировать затраты на производство и реализацию продукции не только так, как это сделано в "Отчете о финансовых результатах" (себестоимость, коммерческие и управ­ленческие расходы), но и по признаку их зависимости или незави­симости от изменения объема реализации. Все затраты по этому признаку делятся на постоянные и переменные.

Постоянными называются затраты, сумма которых не изменя­ется при изменении объема реализации. К ним относятся: аморти­зация основных фондов, амортизация нематериальных активов, арендная плата, износ малоценных и быстроизнашивающихся предметов, расходы по содержанию зданий, помещений, некото­рые виды услуг сторонних организаций, отчисления в ремонтный фонд, отчисления на обязательное страхование имущества, оплата труда работников, занятых управлением и организацией производ­ства и другие аналогичные виды затрат.

Переменные затраты — это затраты, сумма которых изменяется пропорционально изменению объема производства и реализации. К ним относятся расходы на сырье и материалы, расходы на оплату труда рабочих-сдельщиков (иногда — и повременщиков), затраты на топливо, газ и электроэнергию для производственных целей (в некоторых случаях они могут быть постоянными).

Налоги, включаемые в себестоимость продукции, могут носить


характер или постоянных, или переменных. Если объектом обложения является выручка от реализации, то налоги можно рассматривать как часть переменных затрат. Другие объекты налогообло­жения, не зависящие от динамики выручки от реализации - постоянные затраты.

Постоянные и переменные затраты называют еще условно-постоянными и условно-переменными. Условность состоит в том, что в разных ситуациях виды затрат, которые мы перечислили как постоянные, могут стать переменными, и наоборот.

Например, существенный рост объема производства и реализа­ции может вызвать необходимость в расширении производствен­ных помещений, увеличении стоимости оборудования, а, следовательно, и роста стоимости всего имущества. Тогда амортизация основных фондов, арендная плата, износ малоценных и быстроиз­нашивающихся предметов, отчисления на обязательное страхова­ние имущества становятся переменными затратами. Увеличение объема производства и реализации может вызвать потребность в дополнительной численности управленческого персонала. Тогда оплата труда работников, занятых управлением и организацией производства, становится переменным расходом.

Наоборот, увеличение объема производства и реализации может не вызвать роста затрат на сырье и материалы, если одновременно с ростом производства начинают применяться более экономичные материалы или если по каким-то причинам предприятию удается приобретать сырье по более низким ценам. Тогда затраты на сырье и материалы перестают носить характер переменных затрат. Затра­ты на топливо и электроэнергию, если это затраты на отопление и освещение производственных помещений, тоже могут быть посто­янными при условии, что в тех же производственных помещениях выпускается больший объем продукции[2,166].

Таким образом, абсолютно пригодного для всех предприятий и всех ситуаций перечня постоянных и переменных затрат не суще­ствует. Но в каждом конкретном случае группировка затрат на постоянные и переменные возможна и необходима. Необходимость такой группировки затрат вызывается тем, что без нее невозможно правильно спрогнозировать финансовые последствия роста объема производства и реализации, выбрать предпочтительный вариант.

2.3. Инвестиционная деятельность.
Еще одним способом обеспечения финансовой устойчивости и роста предприятия являются инвестиции. Согласно закону «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в виде капиталовложений» № 39-ФЗ от 25.02.99 [1].

В настоящее время одним из самых развитых видов инвестиций являются инвестиции в ценные бумаги. Ценные бумаги — это денежные документы, удостоверяющие права собственности или займа владельца документа по отноше­нию к лицу, его выпустившему (эмитенту) и несущему по нему обязательства. Из ценных бумаг, имеющих хождение на террито­рии России, стоит выделить акции, долговые ценные бумаги, финансо­вые фьючерсы, коммерческие бумаги (чеки, закладные, залоговые свидетельства и др.). На российском фондовом рынке, как биржевом, так и внебир­жевом, обращаются также простые и переводные векселя, облига­ции внутреннего валютного займа, жилищные сертификаты и разнообразные производные ценные бумаги — финансовые фью­черсы, опционы, варранты.

Первым этапом в решении вопроса о потенциальных инвести­циях в ценные бумаги для предприятия является изучение инфор­мации о ценных бумагах, представленных на финансовом рынке. При этом нужно исследовать статистическую информацию (кур­совая стоимость, объем сделок, размер дивидендов, доходность). Кроме того, необходимо изучить аналитическую информацию (аналитические обзоры и оценки, рекомендации инвесторов), нормативную информацию (законодательные и норматив­ные акты, регулирующие выпуск и обращение ценных бумаг).

При формировании портфеля (совокупность собранных воедино различных инвестиционных ценностей) ценных бумаг перед инвестором встает задача его оптимизации, с одной стороны, и обеспечения надежности и минимального риска — с другой. Естественно, что достижение всех названных целей будет зависеть от структуры портфеля. На основе структуры портфеля выделяют различные типы портфе­лей ценных бумаг. Портфели роста ориентированы на акции, быстро растущие на рынке курсовой стоимости. Для инвестора они дают возможность в относительно короткие сроки наращивать капитал. В данном случае ориентация идет на получение высоких текущих доходов. Рисковые портфели, как правило, состоят из ценных бумаг растущих компаний и предприятий, реализующих стратегию быстрого расширения, например, на базе новой техно­логии или выпуска новой продукции. Сбалансированные портфели обычно включают и быстрорастущие, и высокодоходные ценные бумаги, а в некоторых случаях и рисковые. Специализированные портфели создаются по частным критериям (вид риска, вид ценной бумаги, отраслевая принадлежность и т. д.). Портфели краткосроч­ных фондов состоят из краткосрочных ценных бумаг, обращаю­щихся на рынке, среднесрочных и долгосрочных фондов соответ­ствующих бумаг (в основном облигаций, в том числе государствен­ных). Отраслевые портфели обычно ориентированы на взаимосвязанные отрасли, региональные — на регионы.

Создание и управление портфелем ценных бумаг сопряжено с оценкой в совокупности трех факторов: безопасность, доходность и ликвидность.

Безопасность вложений — это формирование портфеля на основе надежности ценных бумаг по их обеспечению. Ликвидность инвестиционных вложений — это возможность быстро и без потерь обращать их в наличные денежные средства. Среди вложений самую низкую ликвидность имеет недвижимость, но одновременно она обладает самой большой надежностью.

Доходность портфеля может достигаться в ущерб безопасности и ликвидности. Ни одна ценная бумага не обладает всеми тремя свойствами сразу: продавцы безопасных и ликвидных ценных бумаг запрашивают соответственно более высокую цену, что снижает доходность. Поэтому каждому инвестору для достиже­ния максимальной доходности и снижения риска необходимо искать компромисс между тремя качествами ценных бумаг.

Под инвестиционной политикой предприятия понимается комплекс целей инвестиционной деятельности и мероприятий , направленных на реализацию наиболее эффективных способов их достижения в текущей и долгосрочной перспективе. Процесс формирования инвестиционной политики предприятия состоит из следующих этапов:



  • анализ состояния инвестиционной деятельности в предшествующем периоде

  • определение общего объема инвестиций в предстоящем периоде

  • определение форм инвестирования

  • поиск отдельных объектов инвестирования и оценка их соответствия основным направлениям инвестиционной деятельности

  • подготовка бизнес-плана инвестиционных проектов и программ

  • минимизация уровня инвестиционных рисков

  • обеспечения ликвидности объектов инвестирования

  • формирование инвестиционной программы.

В рассмотрении ряда инвестиционных альтернатив предпри­ятие должно учитывать уровень банковского процента, в опреде­ленной степени отражающий динамику инфляции; степень надеж­ности финансового института (коммерческий банк, инвестицион­ная компания и т. д.). Существующие рейтинги надежности, а, следовательно, и рискованности вложений довольно расплывчаты и разнообразны. Пока не существует единой методики оценки надежности таких компаний, хотя критерии весьма конкретны: оценка структуры активов, уровень обеспеченности собственными средствами, уровень ликвидности и доходности собственных вложений компании [2,218].

РАСЧЕТНАЯ ЧАСТЬ

Вариант №2
Финансовый менеджер компании ОАО «Восход» обратил внимание на то, что за последние двенадцать месяцев объем денежных средств на счетах значительно уменьшился. Финансовая информация о деятельности ОАО «Восход» приведена в таблице 1.

Все закупки и продажи производились в кредит, период- 1 месяц.




Показатели

2003 г., руб.

2004 г., руб.

Выручка от реализации продукции

477 500

535 800

Закупки сырья и материалов

180 000

220 000

Стоимость потребленных сырья и материалов

150 000

183 100

Себестоимость произведенной продукции

362 500

430 000

Себестоимость реализованной продукции

350 000

370 000

Средние остатки

Дебиторская задолженность

80 900

101 250

Кредиторская задолженность

19 900

27 050

Запасы сырья и материалов

18 700

25 000

Незавершенное производство

24 100

28 600

Готовая продукция

58 300

104 200
Таблица 1
Требуется:

  1. проанализировать приведенную информацию и рассчитать продолжительность финансового цикла, в течении которого денежные средства отвлечены из оборота компании, за 2003 и 2004 г.г.;

  2. составить аналитическую записку о влиянии изменений исследуемые периоды.

  3. построить прогнозную финансовую отчетность на следующий плановый период, при условии роста выручки от реализации на 20%.

Дополнительная информация:

  1. Для расчета следует предположить, что год состоит из 360 дней.

  2. Все расчеты следует выполнить с точностью до дня.

Решение

  1. Сформируем агрегированный баланс и определим его основные показатели (табл. 3.2). Недостающие показатели дополнены самостоятельно.

Таблица 2

Агрегированный баланс


Активы




Оборотные средства:




Денежные средства

45 580

Дебиторская задолженность

98 550

Материальные запасы

25 960

Запасы готовой продукции

140 700

Итого оборотных средств

310 790

Основные средства:




Земля

3 000

Здания и оборудование

445 000

Накопленный износ

109 150

Итого основных средств

338 850

Итого активов

649 640

Пассивы




Краткосрочные и долгосрочные обязательства:




Счета к оплате

58 293

Налог, подлежащий оплате

15 000

Итого краткосрочных и долгосрочных обязательств

73 293

Собственный капитал:




Обыкновенные акции

380 190

Нераспределенная прибыль

196 157

Итого собственного капитала

576 347

Итого пассивов

649 640

2. Проанализируем имеющую информацию, рассчитав основные показатели оборачиваемости (табл. 3.3-3.5)

Таблица 3

Динамический анализ прибыли




п/п


Показатели

2003 г.,

руб.


2004 г.,

руб.


Изменения

абс., руб.

отн., %

1

Выручка от реализации продукции

477 500

535 800

58 300

12,21

2

Себестоимость реализованной продукции

350 000

370 000

20 000

5,7

3

Валовая прибыль (стр.1-стр.2)

127 500

165 800

38 300

6,51

Таблица 4

Анализ оборотного капитала


п/п


Показатели

2003 г.,

руб.


2004 г.,

руб.


Изменения

абс., руб.

отн., %

1

Дебиторская задолженность

80 900

101250

20 350

25,15

2

Запасы сырья и материалов

18 700

25 000

6300

33,69

3

Незавершенное производство

24 100

28 600

4500

18,67

4

Готовая продукция

58 300

104200

45 900

78,73

5

Кредиторская задолженность

19 900

27 050

7150

35,93

6

Чистый оборотный капитал (стр.1+стр.2+стр.3+стр.4-стр.5)

162 100

232000

69 900

43,12

7

Коэффициент покрытия [(стр.1+стр.2+стр.3+стр.4)/стр.5]

9,146

9,577

0,431

4,71

Таблица 5

Анализ оборачиваемости оборотного капитала


п/п


Показатели

2003 г.,

руб.


2004 г.,

руб.


Изменения

абс., руб.

1

Запасов сырья и материалов

44,88

49,15

4

2

Незавершенного производства

23,93

23,94

0

3

Запасов готовой продукции

59,97

101,38

41

4

Дебиторской задолженности

60,99

68,03

7

5

Кредиторской задолженности

40

44,3

4

6

Продолжительность оборота наличности

(стр.1+стр.2+стр.3+стр.4-стр.5)



149,77

198,2

48

Объем реализованной продукции в 2004 г. на 12,21% выше, чем в 2003 г., а себестоимость реализованной продукции выше на5,71%. Вложения в запасы и дебиторскую задолженность за вычетом кредиторской задолженности возросли с 79700 тыс. руб. до 99200 тыс. руб., или на 24,47 %, что непропорционально росту объема продаж и свидетельствует о неудовлетворительном контроле периодов оборачиваемости оборотного капитала.

Прирост чистого оборотного капитала на 69900 тыс. руб. означает, что чистые поступления от прибыли 2004 г. на 26650 тыс. руб. больше той величины, которую можно было бы получить при отсутствии прироста запасов и дебиторской задолженности (за вычетом кредиторской задолженности) в течение 2004 г., поэтому компании, возможно, придется брать ненужную банковскую ссуду. При этом значительное увеличение чистого оборотного капитала означает, что в текущие активы вкладывается слишком много долгосрочных средств.

Коэффициент общей ликвидности без учета наличности и краткосрочных ссуд свыше 9/1 можно считать слишком высоким. Причиной роста чистого оборотного капитала является: рост объема продаж. И увеличение периодов оборачиваемости.

Вторая из перечисленных причин менее существенна. Длительность оборота запасов сырья и материалов увеличилась с 44,88 до 49,15 дней, несмотря на то что это увеличение было компенсировано продлением срока кредита, предоставляемого поставщиками с 40 до 44 дней. Срок кредита для дебиторов увеличился с 60,99 до 68,03 дней. Этот срок представляется слишком малым. Однако наиболее серьезным изменением было увеличение продолжительности оборота готовой продукции с 50,97 до 101,38 дня, причем точную причину этого установить возможно.

3. При условии роста выручки от реализации на 20% построим прогнозную финансовую отчетность на следующий плановый период, используя прогнозные показатели функционирования предприятия (табл.6).


Таблица 6

Прогнозные показатели функционирования предприятия




Показатель

Кварталы

Итого

1

2

3

4

1

2

3

4

5

6

Прогнозный объем реализации в натуральных единицах

617

617

617

617

2468

Прогнозная цена реализации единицы изделия

250

250

250

250

 

Процент квартального объема реализации, оплачиваемый в квартале реализации

 

 

 

 

70

Процент квартального объема реализации, оплачиваемый в следующем квартале

 

 

 

 

30

Процент от реализации следующего квартала для запасов на конец текущего квартала

 

 

 

 

10

Запас готовой продукции на конец прогнозного периода в натуральных единицах

 

 

 

 

60

Величина потребности в материалах на единицу изделия в нат. ед.

2

2

2

2

 

Процент от количества материала, необходимого для производства в следующем квартале для запаса на конец текущего квартала

 

 

 

 

10

Запас материала на конец прогнозного периода в натуральных единицах

 

 

 

 

130

Цена единицы материала

40

40

40

40

 

Процент квартальных закупок, оплачиваемых в квартале закупок

 

 

 

 

50

Процент квартальных закупок, оплачиваемых в следующем квартале

 

 

 

 

50

Величина прямых затрат труда на единицу изделия (в час)

3

3

3

3

 

Стоимость прямых затрат труда (в час)

5

5

5

5

 

Продолжение таблицы 6

1

2

3

4

5

6

Переменная ставка накладных расходов

2

2

2

2




Общая величина прогнозных постоянных накладных расходов (с амортизацией)

10000

10000

10000

10000

40000

Величина амортизации

5500

5500

5500

5500

22000

Переменные коммерческие и управленческие расходы на ед. продукции

5

5

5

5

 

Постоянные коммерческие и управленческие расходы постатейно:

 

 

 

 

 

Реклама

1500

1500

1500

1500

6000

Страхование

5000

 

 

 

5000

Заработная плата

20000

20000

20000

20000

80000

Аренда

1200

1200

1200

1200

4800

Налоги

1500

1500

1500

1500

6000

Величина денежных средств для закупки оборудования
















Величина кредитования
















Годовая процентная ставка за банковский кредит













20

Ставка налогообложения прибыли













24

Таблица 7

Бюджет реализации

№ п/п

Показатель

Квартал

Итого

1

2

3

4

1

Прогнозируемый объем реализации в ед.

617

617

617

617

2468

2

Цена реализации, руб.

250

250

250

250

 

3

Прогнозируемый объем реализации, руб.

154250

154250

154250

154250

617000

Таблица 8



Прогноз поступления денежных средств

№ п/п

Показатель

Квартал

Итого

1

2

3

4

1

Дебиторская задолженность на начало пронозного периода

98550

 

 

 

 

2

Реализация 1 кв.

107975

46275

 

 

154250

3

Реализация 2 кв.

 

107975

46275

 

154250

4

Реализация 3 кв.

 

 

107975

46275

154250

5

Реализация 4 кв.

 

 

 

107975

154250

6

Общие поступления денежных средств

206525

154250

154250

154250

669275

7

Процент квартального объема реализации, оплачиваемый в квартале реализации

70

 

 

 

 

8

Процент квартального объема реализации, оплачиваемый в следующем квартале

30

 

 

 

 

Таблица 9

Производственный бюджет

№ п/п

Показатель

Квартал

Итого

1

2

3

4

1

Запас готовой продукции на конец периода

62

62

62

60

60

2

Общая потребность в изделиях

679

679

679

677

2714

3

Запас готовой продукции на начало периода

75

62

62

62

75

4

Кол-во ед., подлежащих изготовлению

666

679

679

675

2699

5

Процент от продаж след. квартала для запаса на конец текущего квартала

10

 

 

 

 

6

Запаса готовой продукции на конец прогнозного периода

60

 

 

 

 

Таблица 10



Бюджет прямых затрат на материалы

№ п/п

Показатель

Квартал

Итого

1

2

3

4

1

Потребность в материале на ед. изделия

2

2

2

2

 

2

Потребность в материалах на производство

1332

1358

1358

1350

5398

3

Запас материалов на конец прогнозируемого периода

133

136

136

130

130

4

Общая потребность в материалах

1465

1494

1494

1480

5528

5

Запас материалов на начало периода

158

133

136

136

158

6

Материалы, подлежащие закупке

1307

1361

1358

1344

5370

7

Цена ед. материалов

40

40

40

40

 

8

Стоимость закупок

52280

54440

54320

53760

214800

9

Процент от количества материалов, необходимых для производства в следующем квартале для запаса на конец текущего квартала

10

 

 

 

 

10

Запас материалов на конец прогнозного периода

130

 

 

 

 

Таблица 11

Прогноз расходования денежных средств

№ п/п

Показатель

Квартал

Итого

1

2

3

4

1

2

3

4

5

6

7

1

Кредиторская задолженность на начало периода

58293

 

 

 

58293

2

Закупка материала в 1 кв.

26140

26140

 

 

52280

3

Закупка материала в 2 кв.

 

27220

27220

 

54440

4

Закупка материала в 3 кв.

 

 

27160

27160

54320

5

Закупка материала в 4 кв.

 

 

 

26880

26880

Продолжение таблицы 11



1

2

3

4

5

6

7

6

Итого выплат

84433

53360

54380

54040

246213

7

Процент квартальных закупок, оплачиваемых в квартале закупок

50

 

 

 

 

8

Процент квартальных закупок, оплачиваемых в следующем квартале

50

 

 

 

 

Таблица 12

Бюджет прямых затрат на оплату труда

№ п/п

Показатель

Квартал

Итого

1

2

3

4

1

Прямые затраты труда в часах на ед.

3

3

3

3

 

2

Объем производства

666

679

679

675

2699

3

Итого часов

1998

2037

2037

2025

8097

4

Стоимость прямых затрат труда в час

5

5

5

5

 

5

Общая стоимость прямых затрат труда

9990

10185

10185

10125

40485

Таблица 13



Бюджет производственных накладных расходов

№ п/п

Показатель

Квартал

Итого

1

2

3

4

1

2

3

4

5

6

7

1

Переменная ставка накладных расходов

2

2

2

2

 

2

Прогнозируемые переменные накладные расходы

3996

4074

4074

4050

16194

3

Прогнозируемые постоянные накладные расходы

10000

10000

10000

10000

40000

4

Амортизация

5500

5500

5500

5500

22000

5

Общие прогнозируемые накладные расходы

13996

14074

14074

14050

56194

Продолжение таблицы 13

1

2

3

4

5

6

7

6

Выплата денежных средств по накладным расходам

8496

8574

8574

8550

34194





















Таблица 14

Бюджет коммерческих и управленческих расходов



№ п/п

Показатель

Квартал

Итого

1

2

3

4

1

Переменные коммерческие и управленческие расходы на ед. прод.

5

5

5

5

 

2

Прогнозные переменные расходы

3085

3085

3085

3085

12340

3

Постоянные коммерческие и управленческие расходы

29200

24200

24200

24200

101800

4

Реклама

1500

1500

1500

1500

2800

5

Страхование

5000

 

 

 

3000

6

Заработная плата

20000

20000

20000

20000

80000

7

Аренда

1200

1200

1200

1200

800

8

Налоги

1500

1500

1500

1500

600

9

Общие прогнозные коммерческие и управленческие расходы

32285

27285

27285

27285

114140






















Таблица 15

Построение бюджета денежных средств



№ п/п

Показатель

Квартал

Итого

1

2

3

4

1

2

3

4

5

6

7

1

Денежные средства на начало прогнозного периода

45580

58608

113454

167280

45580

2

Поступления от покупателей

206525

154250

154250

154250

669275

3

Итого денежных средств в наличии

252105

212858

267704

321530

714855

4

Выплаты: Основные производственные материалы

84433

53360

54380

54040

246213

5

Оплата труда производственных рабочих

9990

10185

10185

10125

40485

6

Производственные накладные расходы

8496

8574

8574

8550

34194

7

Коммерческие и управленческие расходы

32285

27285

27285

27285

114140

8

Закупка оборудования

 

 

 

 

 

9

Налог на прибыль

58293

 

 

 

 

10

Итого выплат

193497

99404

100424

100000

435032

11

Излишки (дефицит) денежных средств

58608

113454

167280

221530

279823

12

Финансирование: Кредитование

 

 

 

 

 

13

Погашение долгов

 

 

 

 

 

14

Проценты

 

 

 

 

 

15

Итого финансирование

 

 

 

 

 

16

Денежные средства на конец прогнозного периода

58608

113454

167280

221530

279823

17

Годовая ставка процента за банковский кредит

20

 

 

 

 






















Таблица 16



Прогнозный отчет о прибылях и убытках

Прогнозируемый объем реализации

 

 

 

617000

Переменные расходы:

 

 

 

 

 

Переменная стоимость продаж

 

 

 

 

204759

Переменные коммерческие и управленческие расходы

 

12340

Итого переменных расходов

 

 

 

 

217099

Валовая маржа













399901

Постоянные расходы:

 

 

 

 

 

Производственные накладные расходы










40000

Коммерческие и управленческие расходы

 

 

 

101800

Итого постоянных расходов













141800

Прибыль от продаж

 

 

 

 

258101

Расходы на выплату процентов













0

Прибыль до налогообложения

 

 

 

 

258101

Налог на прибыль













61944

Чистая прибыль

 

 

 

 

196157

Ставка налогообложения прибыли, %

 

 

 

24






















Таблица 17

Бюджет товарно-материальных запасов на конец прогнозного периода



Показатели

 

 

Единицы

Цена за 1

Итого

Основные производственные материалы




130

40

5200

Готовая продукция

 

 

60

101

6060













Цена за ед.

Кол-во

Итого

Основные производственные материалы

 

40

2

80

Затраты труда







5

3

15

Переменная ставка накладных расходов

 

2

3

6

Общая переменная стоимость изготовления

 

 

 

101






















Таблица 18



Прогнозный баланс

Активы

 

 

 

 

 

Оборотные средства:













 

Денежные средства

 

 

 

 

279823

Текущие финансовые инвестиции

 

 

 

 

0

Дебиторская задолженность













46275

Материальные запасы

 

 

 

 

5200

Запасы готовой продукции













6060

Прочие оборотные средства

 

 

 

 

222120

Итого оборотных средств













559478

Основные средства:

 

 

 

 

 

Земля
















0

Здания и оборудование

 

 

 

 

448000

Накопленный износ













131150

Итого основных средств

 

 

 

 

316850

Итого активов













876328

Пассивы

 

 

 

 

 

Краткосрочные и долгосрочные обязательства:







 

Счета к оплате

 

 

 

 

41880

Налог, подлежащий оплате













61944

Итого краткосрочных и долгосрочных обязательств







88824

Собственный капитал:

 

 

 

 

 

Обыкновенные акции













380190

Нераспределенная прибыль

 

 

 

 

196157

Другие собственные источники













196157

Итого собственного капитала

 

 

 

 

772503,8

Итого пассивов

 

 

 

 

876328

По результатам расчетов видно, что при условии роста выручки на 20% предприятие в будущем году получит чистую прибыль в сумме 196 157 тыс. руб., причем на протяжении всего прогнозного периода будет наблюдаться излишек денежных средств, которые могут быть направлены на приобретение оборудования или иные направления (например, расширение финансовой деятельности).



Заключение

В российской экономике функционирует огромное количество малых предприятий, компаний и фирм, в связи с этим немаловажно правильно понимать важность грамотной организации финансов предпринимательства.

Доходы от грамотно и эффективно ведущегося бизнеса, как правило, превышают расходы, но основная проблема финансирования любого предприятия заключается в запаздывании доходов относительно расходов. Расходы необходимо произвести сейчас, а доходы, ради извлечения которых эти расходы производятся, будут получены только в будущем, часто весьма отдаленном. Кроме того, предприятию может просто не хватать собственных доходов. Это происходит при растущем бизнесе, где для финансирования роста необходимо непрерывное привлечение и обслуживание заемных средств. Первой задачей является необходимость планирования потребности в капитале для достижения поставленных целей, определение источников его поступления и направления использования. Другая задача управления финансами - реализация финансовых решений краткосрочного характера, направленных на управление ликвидностью компании через планирование и управление денежными потоками, которые обеспечивают осуществление своевременных текущих платежей кредиторам и поставщикам, что является необходимым условием долгосрочного успеха в бизнесе. Решение этого комплекса поставленных задач приводит к необходимости финансового планирования и формирования системы бюджетирования и планирования на предприятии.

Подводя итог, можно отметить, что в соответствии с поставленными задачами в начале работы, были определены основные задачи, решаемые финансовым менеджментом для успешного управления [7,282]:

- планирование и прогнозирование финансов предприятия
(главные показатели финансового плана — объем капитальных
вложений и реализации; прибыль; рентабельность);

- принятие целесообразных решений при инвестировании


(оптимальные темпы роста объема реализации, структура при­влекаемых средств, методы их мобилизации, способы инвестиро­вания — за счет кредитов банка, выпуска акций или облигаций,
срок кредита);

- координация финансовой деятельности фирмы со всеми ее


службами;

- проведение операций на финансовом рынке по мобилизации


дополнительных капиталов, реализации собственных акций и облигаций.

Основными видами финансового управления являются: прогнозирование и планирование финансового состояния пред­приятий, налогообложение, самофинансирование, кредитование, система расчетов. В расчетной части на основе предоставленных данных была произведена оценка деловой активности компании ОАО «Восход».



Литература

1.Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в виде капиталовложений №39- ФЗ» от 25.02.99

2.Крейнина М.Н., Финансовый менеджмент/ Учебное пособие.- М.: Издательство «Дело и Сервис», 1998.- 304с.

3. Незамайкин В.Н., Юрзинова И. Л. Финансы организаций: менеджмент и анализ.: Учебное пособие. – М.: Изд-во Эксмо, 2005. – 512с.

4. Учет на предприятиях малого бизнеса: учеб. пособие / Под ред. д.э.н. М. А. Вахрушиной. – М.: Вузовский учебник, 2006. – 368с

5.Финансовый менеджмент: Учебник для вузов / под ред. Н.Ф. Самсонова.- М.: Финансы, ЮНИТИ, 1999.- 495 с.

6. Финансовая политика организации: Учеб. Пособие для вузов / под ред. проф. М. И. Баканова. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. – 247с.

7. Финансы: Учебное пособие / А.И. Деева.- М.: Экзамен, 2004.-416 с.

8. Финансы: Учебник/ под ред. А.М. Бабич, Л.Н. Павловой.- М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2000.-760 С.

9. Финансы предприятий: Учебник для вузов / Под ред. проф. Н.В. Колчиной. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 1998. – 413с.

10. Финансы малых предприятий: Учеб. Пособие/ под ред. Прохоровский В.С., Чайникова Л.Н.- Тамбов: Изд-во ТГТУ, 2003. 96 с.

11. Финансы фирмы: Учебник./Ковалева А.М., Лапуста М.Г., Скамай Л.Г. – М.: ИНФРА-М, 2000. – 416с.

12. Прохоров В.А. Развитие малого бизнеса // Экономика и жизнь . 2002 . -№12 . -С.1-3.



13. Официальные сайты: сайт администрации липецкой области,minfin.ru.
скачать файл



Смотрите также:
Методы имеханизмы обеспечения финансовой устойчивости предприятия
673.89kb.
1. (4 часа) Основы финансовой политики предприятия
193.18kb.
«Управление финансовой устойчивостью государственного предприятия»
64.06kb.
Анализ неплатежеспособности коммерческой
510.3kb.
Анализ неплатежеспособности коммерческой организации и пути выхода из кризиса
506.92kb.
Анализ финансовых результатов деятельности предприятия
294.78kb.
Премиальное положение для 2008. года хбг латвия
103.6kb.
Рациональное питание школьников
31.49kb.
Статистические методы в психологии
37.07kb.
Программа дисциплины «методы Монте-Карло в финансовой инженерии» для направления 080100. 68
137.09kb.
Понятие об информационных технологиях
117.43kb.
Коэффициентный анализ финансового состояния ОАО «Белон» Оценка имущественного состояния предприятия
371.77kb.